钢来钢往钢铁研究院：工业生产持续走强，制造业投资疲软！

为帮助钢材产业从业人员了解宏观环境，预测2021年宏观经济增长态势，钢来钢往“钢铁研究院”新一期的节目邀请到了钢铁行业资深分析师刘晓雯老师，为大家解读2021年第一季度GDP、投资、消费、进出口、基建、房地产等数据指标。

特邀嘉宾刘晓雯先后任职于国内知名钢铁信息网站、投资公司、钢铁贸易企业，对钢铁上下游产业链的各品种都有丰富的研究经验。对宏观经济走势、钢铁研究体系和交易策略等方面有着独到见解，尤其擅长对焦炭、焦煤行情的分析和研判。

刘晓雯老师首先回顾了2021年一季度的宏观数据。2021年一季度与2019年一季度相比，实际增长10.3%。按产业来划分，第一、二、三产业与2019年一季度相比，实际增速分别上涨了4.6%、12.5%、9.6%，可以看出，第二产业的增速强劲，明显优于GDP增速。其中，工业、建筑业生产表现持续强劲，比2019年同期分别增长15.9%、8.2%。

接下来，刘晓雯老师对宏观杠杆率的相关数据进行了介绍分析。宏观杠杆率一般是衡量一个经济体金融稳定性的指标，指的是各部门的债务与GDP水平的比值。从下方的数据图中可以看出，企业部门的宏观杠杆率整体趋势是逐渐降低的，居民部门的宏观杠杆率是逐渐增加的，政府部门的宏观杠杆率是趋于稳定的。受疫情因素影响，2019年12月至2020年3月，各部门的宏观杠杆率环比明显增加，而后趋于正常。

其次，刘晓雯老师针对投资问题进行了分析。从数据可以看到，2017年开始，固定资产投资增速开始慢于GDP固定资本形成的增速，说明了固定资产投资2017年之前存在泡沫，目前比值趋于偏低水平。除此之外，从2019年12月至今，我们可以发现民间投资正在逐月上涨，今年2月份达到最高水平，趋近于58%。

分行业来看，第三产业投资增长较快，第二产业的投资增速为负增长。与2019年1-3月相比，第三产业增长了7.35%，第二产业下降了0.19%。其中，工业投资增加了0.83%，制造业投资下降了2.91%。

刘晓雯老师表示，在制造业中，计算机通信、运输设备、专用设备等表现突出，增速较快。而下游制造业增速较慢。由于高需求、环保政策等因素，带动了大宗商品价格上涨，进而，也稍带了大宗商品制造类行业投资的上涨。去年，下游制造业投资受到抑制，但仍然有一些行业率先恢复，并在今年初延续了强劲的投资意愿。

最后，刘晓雯老师还针对建筑业、房地产、社会融资、全球GDP等数据进行了分析解读，并对宏观经济后期的发展做出了展望。更多精彩请搜索关注钢来钢往微信订阅号“黑金钢铁研究院”，点击菜单栏“直播回顾”收看例期回放视频。